VKFRS...

VKFRS hissesi hakkinda bir suredir bekledigimiz bir haber KAP'a az once dustu.. Bekledigimdende cok daha olumlu oldu.. Haberi buraya ekliyorum..

RHEA Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Yönetimine,

Sermaye Piyasası Kurulu’na takdim edilmek ve RHEA Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş.’nin (RHEA

Girişim) 2010 yılı üç aylık portföy değer tablolarında kullanılmak üzere Şubat ayında RHEA Girişim

Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş.’nin yapmış olduğu ve bu kapsamda sermayesinin %33 oranındaki

hissesine iştirak ettiği girişim sermayesi yatırımlarından biri olan Envitec Çevre Teknolojileri İşl. İth. İhr. Nak.

Mak. İml. ve Tic. San. Ltd. Şti.’ne (Envitec) ait değerleme çalışması tarafınıza sunulmaktadır.

Bir şirketin piyasa fiyatı (“fair market value”), herhangi bir etki altında olmaksızın ve bilinen tüm bilgilerin

ışığında hareket eden istekli bir alıcı ile istekli bir satıcı arasında, değişime esas olarak kabul edilen değerdir.

Bu doğrultuda, raporda bulunan değerler, RHEA Girişim iştiraki olan Envitec’in piyasa değerini tespit etmek

amacıyla, usulüne uygun olarak hesaplanmıştır.

Envitec’in 2009 yılında kurulmuş çok yeni bir şirket olmasına karşılık şirketin gelir ve giderlerini tahmin

etmekte kullanabileceğimiz bilgilerin bulunması nedeniyle Envitec’in değer tespitine yönelik olarak,

- İndirgenmiş Nakit Akımları Analizi

yöntemi kullanılmıştır.

İndirgenmiş Nakit Akımları Analizi ile değerleme yaparken, çalışmayı ciddi ölçüde etkileyecek derecede

sektöre ilişkin uzmanlık gerektiren bilgiler bulunması sebebiyle varsayımlarımıza taban oluşturan konularda

ZMH Proje Mühendislik firmasından danışmanlık hizmeti alınmış olup, “Danışmanlık Hizmeti”nin bir kopyası

da ekte tarafınıza sunulmuştur.

Değerlemede piyasa çarpanları, temettü kapitalizasyonu ve/veya başka yöntemlerin uygulanmamış

olmasının nedeni, şirketin 2009 yılı başında kurulmuş bir yeni firma olması ve bu nedenle kıyaslamaya tabi

verileri barındırmamasıdır. Bu kapsamda, örnek olarak piyasa çarpanları ile karşılaştırma yönteminde,

IMKB’de işlem gören karşılaştırılabilir katı atık yönetimi firmalarının bulunmuyor olması, bu yöntemin

uygulanmasını imkansız hale getirmiştir.

Hesaplamaya ilişkin detaylar raporun son bölümünde olup özetle Envitec’in Piyasa Değeri 170 milyon TL

olarak hesaplanmıştır.

Envitec’in tahmini piyasa değeri : 170 milyon TL

İstanbul, 26 Nisan 2010

ETİ YATIRIM A.Ş.

ilgili link: Envitec raporu